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2020年中级会计师考试《财务管理》模拟试题五
发布时间:2020-07-12   好学通初级会计师网

 

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  四、计算题:
  1、甲公司2018年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款1000万元,年利率为6%,所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元,公司计划在2019年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费率为2%,发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹资费用率为3%,公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%,公司适用的所得税税率为25%,假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
  要求:
  (1)计算甲公司长期银行借款的资本成本;
  (2)计算发行债券的资本成本(不用考虑货币时间价值);
  (3)计算甲公司发行优先股的资本成本;
  (4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本;
  (5)计算加权平均资本成本。
  参考答案:
  (1)借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
  (2)债券资本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%
  (3)优先股资本成本=7.76%/(1-3%)=8%
  (4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
  (5)加权平均资本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。
  2、某公司在2018年1月1日平价发行新债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位,计算结果保留两位小数)
  要求:
  (1)2018年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?
  (2)假定2019年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时债券的价值是多少?
  (3)假定2019年1月1日的市价为1040元,此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(分别采用内插法和简便算法进行计算)
  参考答案:(1)平价购入,内含报酬率与票面利率相同,即为10%。
  (2)V=100×(P/A,8%,4)+1000×(P/F,8%,4)
  =100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21(元)
  (3)1040=100×(P/A,R,4)+1000×(P/F,R,4)
  i=9%,100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)
  (R-8%)/(9%−8%)=(1040−1066.21)/(1032.37−1066.21)
  R=8.77%。

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